截至4月29日晚，19家白酒上市公司2020年“成绩单”全部出炉。有人用“几家欢喜几家愁”来形容去年年报。2020年是极其特殊的一年，由于疫情的影响，使得白酒在一季度“受创”严重，但是整体营收实现了2536.1亿元，同比增长6.41%；净利润总额为929.7亿元（不含金种子），同比增长约14.17%，（2019年净利润同比增长幅度为17.83%）增长放缓已成事实。
1、“前低后高”，特殊的2020年
去年一季度，在疫情影响下，白酒上市公司的年报数据并不“好看”。方正食品饮料首 席分析师薛玉虎用“前低后高”形容去年一年白酒上市公司的表现。尽管一季度受到了疫情的影响，但是白酒上市公司在第三、第四季度迎头赶上，表现出了强大的抗风险能力。同时他表示，由于基数原因，2021年酒业一季度营收、利润增长明显，但之后表现会趋于正常，因此预测今年白酒上市公司的数据将呈现出“前高后低”的表现。
从去年业绩来看，各上市公司表现差距较大，薛玉虎表示，资本预期和股价相关，所以业绩表现好的公司，股价未必会上涨，背后体现的是资本市场对其预期的看好。抛开资本市场来看上市公司年报数据，薛玉虎根据企业共性，将表现比较突出的品牌分为两种类型。一是像酒鬼酒、水井坊、舍得这几家企业，它们的主力产品在次高端上，去年一年凭借在经营管理和营销上做出的调整，新增加了不少经销商，因此在次高端产品一路上扬的情况下，它们享受到了市场上的红利，不过这些企业去年主要是TO B的过程。
二是像茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、古井贡、今世缘相对来说表现得比较稳定，因为它们的市场比较成熟，不需要通过增加经销商来拉动经营，而是主要靠消费者带动市场，相对来说，它们的根基更扎实和稳固，市场持续性更强。
2、从大分化到强分化，酒业进入结构性竞争
2020年年报中，百亿格局相对2019年来说没有变化，除茅台、五粮液这两家龙头企业外，洋河、泸州老窖、汾酒、古井、牛栏山位于百亿阵营中，“但是它们之间的差距在缩小，”智邦达（我国）营销管理咨询有限公司董事长张健表示，更明显的特征是，酒业已经从“大分化”期进入“强分化”期。
张健用“几家欢喜几家愁，冰火两重天”来形容2020年白酒上市公司的业绩，以前是大分化时代，企业之间的差距都很大，但是现在出现了“强者恒强”的特点，强分化时代来临，头部企业之间的差距逐渐缩小，但是实力弱的企业，弹性并不强。
另一家不愿意透露姓名的证券公司代表表示，由于去年高端酒和次高端酒市场的优异表现，使得这些结构性比较好的企业表现突出，那些没有次高端和高端产品优势的企业，在这轮竞争中受到了很大的压力。
不过，这些企业是否具备持续性发展力，在薛玉虎看来还需要市场的验证。他表示，近几年来行业经历了三个不同时期。2010年行业见底，2016年从低谷到上涨期，2019年~2020年处于相对过热的时期。在低谷时期，行业龙头引 领增长，但是在行业热时期，一些根基相对弱的品牌也开始上升，这意味着行业景气度的红利开始扩散。再结合今年春糖会和2020年年报，行业正处于景气度加速的阶段。“短平快”的业绩是否能够持续，要看行业的景气度。市场是否能够持续，关键看它们的落地能力。
不过薛玉虎也提到，白酒的红利期还将持续，因为现在像茅台、五粮液、泸州老窖等企业的渠道很良性。
3、地产酒承压重，未来在何方？
根据年报业绩来看，地产酒所面临的压力较重。“去年是高端酒大年”，张健表示，而在另一位证券公司代表来看，这正是地产酒压力较大的主要原因，因为地产酒产品结构调整并不到位，所以导致消费场景消失。
除产品结构以外，张健认为还有两大因素影响地产酒的发展，一是名酒不断下沉，挤压地产酒生存空间；二是酱酒火 热，地产酒面临着前所 未有的压力。未来，地产酒的增速有可能也会下降。
4、白酒格局暗流涌动，谁是定量，谁是变量？
从2020年年报中的营收数据来看，19家白酒上市公司相较于2019年年报的排位变化不大，酒鬼酒和金种子酒名次分别向前跨越了两名和一名。
但如果跳出2020年年报来看整个白酒产业格局，其实已经暗流涌动。百亿阵营中，其实还有剑南春、郎酒和习酒。有数据显示，剑南春2020年全系列产品的销售为150亿元，郎酒虽没有确切数据，但其实现百亿销售没有问题，习酒则在去年12月12日的经销商大会上正式宣布销售收入达到103亿，并且今年的销售目标是实现120亿元。另外，西凤酒2020年的营收为63亿元。如果将这些公司和白酒上市公司放到一起，排名可能又会出现新的变化。当然，非上市公司和上市公司的数据统计方式不同，但这不影响排位变化。除以上所谈及的企业之外，“其实白酒现在大的变量来自于酱酒”，张健表示，在酱酒如此火 热的形势下，国台、钓鱼台、珍酒、金沙等中坚力量实现了快速增长，去年它们的营收也纷纷进入一个新阶段，再看2021年一季度，酱酒无论是出厂价还是市场价都在不断上调，企业营收也在创造新的数据，如果再把这些酱酒企业一起排名，白酒格局也会变化。总之，在“十四五”开局年，白酒格局已经暗流涌动，等到2025年“十四五”收 官年，再来看白酒产业，也许新的格局将产生。
那么，谁是白酒的定量？这个自不用多说，茅台、五粮液，洋河、泸州老窖、汾酒等产品结构完善，且渠道良性发展的企业，它们将引 领白酒产业一路向前！（文章来源：酒说）