口子窖股份回购存变数 8成渠道集中在省内
6月1日晚，口子窖发布2019年年度权益分派实施公告。公告显示，本次利润分配以总股本6亿股为基数，每股派发现金红利1.50元（含税），共计派发现金红利9亿元。
受此消息影响，6月2日早盘，口子窖出现异动，大幅拉升0.83%，盘中高涨至48.92元/股，为近2个月以来历史新高。截至6月4日收盘，口子窖报收48.76元/股，较上一个交易日上涨4.75%。
近一个月内，口子窖共计登上龙虎榜0次，表明口子窖股性活跃度不高。
股份回购存在变数
6月3日发布新公告称，截止5月31日，口子窖尚未回购公司股份。
依据此前发布的告称，口子窖将以集中竞价交易方式回购公司股份，用于公司股权激励。拟回购资金总额不低于人民币1亿元、不超过人民币2亿元，回购价格不超过人民币50元/股。
值得注意的是，目前口子窖每股的价格在48.76元，距离4月10日董事会通过股份回购议案时的股价，大约上涨了16.8%；距离股份回购的上限价格50元/股，已不足1.5元。
按照此前约定，若公司股票价格持续超出回购方案披露的价格上限，或者回购股份所需资金未能及时到位，都将导致回购方案无法按计划实施。
而本次回购期限为股东大会审议通过终回购股份方案之日起不超过12个月内。
看来，口子窖能否在12个月的期限内完成股份回购计划还存在诸多变数。
据一季报显示，截止2020年3月31日，口子窖营业收入7.7745亿元，归属于母公司股东的净利润2.432亿元，较去年同比减少55.3646%，基本每股收益0.41元。
此外，年报数据显示，口子窖2019年虽然营收净利润实现双增长，增速却有所下滑。
对比近4年经营数据可以看出，除了2017年业绩增速有较大提升外，口子窖已经连续三年营收、净利润增速双双下滑。2019年营收增速甚至跌到了个位数。
大股东减持行为告一段落
尽管股份回购方案能否按计划实施仍是未知数，但口子窖大股东的减持行为算是告一段落。
据此前公告显示，口子窖董监高、控股股东、实际控制人及其一致行动人未来6个月内均不存在减持计划。
早在今年3月，曾有投资者在网络平台询问董秘：“你公司一致行动人减持股份已明显高于预告，应该存在违规。能解释一下原因吗？作为股民，我们可以向证监会举报吗？”得到的回复是“不存在违规减持股份的情形”。
在此之前，口子窖曾因大股东频繁减持，引发外界关注。
数据显示，2019年上半年和更早的时间里，刘安省、孙朋东、张国强、赵杰、仲继华五名股东已合计减持公司股份约500万股，套现约2.2亿元。
据1月31日口子窖发布的股东减持股份结果来看，公司4位股东在2019年7月24日至2020年1月23日期间合计减持835.17万股，总金额达到4.83亿元。其中，口子窖监事会刘安省减持量多，减持金额为高达4.35亿元。
此外，近期口子窖的十大股东几乎都存在不同程度的股权质押情况。近一次发生在4月17日，刘安省及其一致行动人质押9，350，000 股，累计质押数量为 57，167，700 股，占其持股数量比例为20.94%。
有业内人士分析称，股东质押股票可能是融资需求，也可能是变相减持。而多次减持或与现金流下降有关。
省内渠道占8成 省外属建设阶段
5月28日，口子窖在其发布的投资者调研报告中称，市场经营的调整已取得一定成效；省外市场处于基础渠道的建设阶段，将继续采取稳步推进稳扎稳打的思路，目前省外进展符合预期。
口子窖方面表示，目前公司在市场经营层面做了一部分调整，具体表现在一手抓传统渠道的深化与巩固，一手抓阶段性战术性的推广行为。一方面公司坚定推进酒店、流通、乡镇及团购渠道的深化，一方面有针对性地开展目前消费群体的推广活动，跟目前消费群走得更近、联系得更紧密。从当前来看，取得一定成效。
据了解，近年来，口子窖不断下沉其销售渠道至省内县乡镇市场，在省外，其基本采取一地一策的营销机制。
数据显示，2019年，口子窖省外实现营收7.82亿元，业绩增长18.13%，口子窖省外市场看似开拓顺利，但值得注意的是，2019年，口子窖在安徽省内的销售收入占比仍高达83.06%，2018年这一占比是84.31%；2017年则为85.40%。从数据来看，口子窖在省外市场的进展仍然有些迟缓。
对于省外市场的布局，口子窖方面称，当前在北京、天津、济南、南京等重点市场进行了布局，处于基础渠道的建设阶段，其表示在省外还是要采取稳步推进稳扎稳打的思路，目前省外进展符合预期。