酱酒还有近一倍的增长空间
7月8日，以“产业力量长期价值”为主题的2023酒业创新大会·投融资论坛，在2023（第七届）中酒展期间正式启幕，多位来自热门投资机构、重点产业发展基金、知名酒业产区和创新企业的领军人物汇聚一堂，聚焦新一轮调整期下中国酒业的产业价值，共同探讨行业发展机遇，激发更多投资机会。截止下午5点，2024（第八届）中酒展展位已预定51%。
会上，资深酱酒专家、权图酱酒工作室首席专家权图围绕“酱酒新周期投资策略分析”这一主题发表演讲。
权图表示：“今年的白酒行业相对比较复杂，大的原因就是复苏很弱，我们判断，白酒行业确实进入了新的发展周期，而且这个周期的逻辑和上一轮有本质的不同，酒行业没有太大问题，但是宏观面和消费面有很大的调整，可能持续时间会比较长。”
但在行业调整之下，依然有一些可以把握的确定性。权图认为，白酒行业有两大确定性，其一是名酒的机会，未来无论行业怎么调整，消费怎么下行，名酒的确定性一定是长期存在的，更多是挤压式的增长。
其二是酱香品类结构性的机会，从第1层逻辑来看，酱酒的消费人群还在持续扩大增长，目前渗透率在30%左右，山东、河南可达40%、50%，广东、福建可能40%左右，其他的省份大部分为10%、20%，未来酱酒一定会占到中国白酒整个消费盘面的50%以上，还有近一倍的增长空间。酱酒的增长势头不会消减，这跟整个白酒行业的品质升级有关系。
第二层逻辑在于，茅台依然走在高质量发展的快速通道上，未来三到五年的业绩还是比较确定的，尤其是飞天茅台的价格相对稳定的时候，整个酱酒的趋势也是比较确定的。
权图认为，基于底层的消费逻辑和茅台的作用，可以判断，酱酒在未来三到五年，甚至十年，整个品类还有快速增长的机会，这其中会有结构性的变化，比如头部企业会越来越快，中小型的企业会慢下来，机遇型的企业会被淘汰掉。
此外，权图也强调，酱酒产业要抛弃以前高速的非理性增长阶段，一定会回到10%-20%的增长速度。未来是中速的发展阶段，整体会进入合理化的阶段。
权图还从产业角度分享了对酱酒投资策略的理解。第1，从二级市场来看，有两大逻辑相对比较清晰，一是以酱酒为主业的两家上市公司，茅台和珍酒李渡，今年一季度茅台实现20%的增长，仍处在快车道上。2025年，茅台将迎来又一次产能释放，所以未来三到五年茅台的业绩还是比较确定的。
权图同样看好珍酒李渡的高成长性。他认为，基于现在珍酒李渡的产能、品牌、渠道、团队、文化等要素，包括吴向东董事长对酱酒产业的理解，未来五年左右，珍酒李渡有望实现200亿左右规模。从二级市场来看，茅台既有成长性，更重要的是有确定性；而珍酒李渡的成长性也会非常好。
第二个逻辑是“酱酒+”策略，权图指出，在二级市场有部分白酒企业通过“酱酒+”的形式布局酱酒品类，比如今世缘在酱酒品类有2万吨的产能布局，未来一定会得到释放；比如老白干旗下的武陵酒已经开始进行全国化布局，（酱酒）产能达到五六千吨，而且还在持续扩张；华润酒业并购了金沙摘要，未来的确定性也会比较强。包括海南椰岛，都是通过“酱酒+”策略找到了第二增长曲线。
权图认为，从一级市场来看，如果想投资酱酒产业，有三种类型更有机会，第1是仁怀茅台镇的精品酒庄；第二是贵州老名酒，还有一半正走在复苏的路上，贵州以老八大名酒为代表的企业在未来也有比较大的机会；第三是仁怀的一部分中型企业，在产能等局部的领域有一定的积累，但是从未来头部竞争来看，它的要素还不太多，需要产业重组。
权图后强调：“投资酱酒需要用长期主义的思想来观察这个产业，我相信就能够得到超级回报。”（来源：酒业家）