自带充裕现金流的光环，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒等知名酒企，纷纷将触手伸至离钱更近的金融业，无论是银行、保险公司，还是证券机构都有其参控股的身影。而今，随着背靠五粮液的宜宾银行迈出上市动作，一个万亿规模的“白酒系”银行队伍正在谋求更大的棋局。
一则五粮液旗下银行准备上市的消息，使万亿“白酒系”银行露出了“冰山一角”。
近，四川宜宾，当地城商行--宜宾市商业银行(简称“宜宾银行”)针对H股IPO项目公开选聘会计师事务所、联席保荐机构、主承销商及营销总体协调人的消息，搅动了这座川南小城的平静。
虽然这两年因为宁德时代，让宜宾成为大的动力电池产业基地，被称为“锂都”，但这座有着4000年酿酒史的城市，白酒依然是当地大的骄傲。
2006年诞生在这里的宜宾银行，从原宜宾市城市信用社改制成为宜宾市第 一家政府控股的地方性法人金融机构。而且有当地“龙头”酒企五粮液集团坐镇，该行目前是四川省内排名第二的城商行，仅次于四川银行。
为了更好地服务第 一大股东五粮液集团及其上下游产业链，宜宾银行在2017年专门成立了宜宾市商业银行五粮液支行，推出了包括“基酒抵押贷款”“窖池抵押贷款”“五粮贷”“酒企高管信用贷”“白酒互助信用贷”等特色产品。
在外界看来，坐拥庞大现金流的酒企与收益稳定的银行的结合，互惠互利、相辅相成，但随着白酒行业的景气度出现波动，影响着部分酒企业绩，许多跟宜宾银行一样的“酒系”银行，只要传出上市，就会备受关注。可无论再怎样低调地扩张，背靠酒企的银行也要直面压力了。
上市难度有多大?
距离提出上市目标到公开遴选上市辅导机构，宜宾银行用了不到一年时间，就迈出了IPO的第 一步。
2021年年底，宜宾银行曾透露上市意向，提出“加快建设成千亿上市银行”的目标，并表示2022年资产规模达700亿元以上，“力争2023年、确保2025年实现上市”。
从年报看，截至2021年末，该行资产规模618亿元，存款余额422亿元，贷款余额304亿元，分别比年初增长20.85%、15.05%、37.77%，贷款增量居宜宾银行业机构第 一。近期该行发布的新数据显示，资产规模已逾700亿元。
产业经济研究人士王剑辉表示，该行后续还要经过IPO辅导、递交上市资料、接受香港联交所监管审查，后才能发行上市，一般需要1~2年时间。“H股上市难度预计不会太大，进展顺利的话1年内就可以完成。”
不过，从已经上市城商行的表现来看，一些背靠酒企大股东的银行，在资本市场上的估值并不高，不少还出现过股价跌破净资产值的情况。宜宾银行难道没有顾虑吗?
融资渠道对于银行等金融机构来说尤为重要。宜宾银行自成立以来，多次通过增资扩股方式，才将注册资本从初不到1.1亿元提升至目前的39亿元。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博认为，上市于宜宾银行而言，又多了一条更直接的融资渠道，不仅能提高资本充足率水平，还会提升品牌价值。
从业绩表现来看，宜宾银行近几年的业绩持续增长，去年净利润更是实现了超60%的增幅。2019年~2021年，宜宾银行分别实现营业收入11.65亿元、12.86亿元、17.55亿元，净利润则分别为1.52亿元、1.68亿元、2.71亿元(合并数据)。
但王蓬博提醒，白酒行业的波动可能会短期内影响酒系银行的一些基础指标，以及以酒企为标的的一些产品收益。
“白酒系”银行渐成万亿规模
不只是五粮液，自带充裕现金流光环的酒企，比如茅台、泸州老窖、洋河集团、汾酒集团、安徽古井集团、四川沱牌舍得集团等，纷纷将触手伸至离钱更近的金融业。无论是银行、保险公司，还是证券机构，都有酒企参控股的身影。
在这些“现金牛”大佬看来，银行不仅可以解决资金周转需求，提高资金利用率，还能减少企业财务成本压力;而对于银行来说，白酒企业也是其存款的重要来源。
与宜宾银行一样，四川银行背后也有着五粮液的身影。但要论参股银行的数量，五粮液却不及“茅台系”企业和洋河集团。
茅台集团对金融板块的定位是“茅台未来发展新的增长极”，并提出“要像做酒一样做好金融产品和服务”。据机构不完全统计，茅台集团旗下参控股的金融公司有12家，覆盖银行、保险、基金、证券、财务公司、租赁公司等。
在布局银行方面，“茅台系”的企业参股了贵阳银行、贵州银行、贵阳凤岗村农商行和仁怀茅台农村商业银行，洋河集团则是江苏宿豫东吴村镇银行、江苏泗洪东吴村镇银行、江苏泗阳东吴村镇银行的重要股东。
据了解，贵州银行由遵义银行演化而来，早在遵义银行成立之时，贵州茅台便已在其中布局，随着后续增资扩股，茅台的持股占比一路上升。
2012年，遵义银行与安顺银行、六盘水银行进行合并变身为贵州银行后，贵州茅台将所持股份从15.27%稀释至7%左右。截至目前，又经历了几轮增次扩股后，贵州茅台持有贵州银行股份为12%，仅次于该行第二大股东贵州省财政厅，茅台股份在贵州银行的存款规模超百亿。
在茅台的加持下，贵州银行的成长速度极快。经过十年的发展，该行总资产已经从百亿元，达到5282.72亿元，注册资本也增至145.88亿元，并于2019年完成H股上市。
而这也不是茅台持股的第 一家上市银行。2016年，贵阳银行比贵州银行提早三年在A股上市。彼时，贵阳银行注册资本22.99亿元，总资产3722.53亿元，但现在，其注册资本增至36.56亿元，截至今年三季度，该行总资产已达6395.17亿元。
比茅台集团更早布局金融业的是泸州老窖集团，旗下重要的银行资产是泸州银行。2018年底，泸州银行登陆H股，当年资产总额只有825.5亿元，而今年上半年，该行总资产已高达1445.38亿元。
上市为这些中小银行带来的利好显而易见，不仅加速促进公司成长，扩大经营规模，也让原始股东的股权价值翻了好几倍。这些年的资本市场，不断有“酒系”银行传出上市消息。但并非所有城商行的IPO之路都走得顺利。
古井贡酒的母公司安徽古井集团则是亳州药都农商行的第 一大股东，持股比例为9.25%，同时也是安徽蒙城农商行持股约6.86%的第二大股东。据了解，亳州药都农商行早在2014年就积极谋划上市，2018年3月进入A股排队序列，目前仍处于“预先披露更新”状态。
背靠四川沱牌舍得集团的遂宁银行，2019年就在谋划H股上市。为了提高资本充足率，成功完成IPO，遂宁银行自2015年开始发行各类债券488只。Wind数据显示，其累计债券融资规模为677.4亿元，目前仍存续的有30只。
尽管如此，但“酒系”银行仍在低调扩张，其中不乏山西杏花村汾酒集团持股的山西交城农商行，四川剑南春集团持有陕西杨凌农商行、绵竹浦发村镇银行，以及被浙江酒企业古越龙山加持的绍兴银行等城商行。
白酒虽好，不可“贪杯”
“实际上不光是白酒巨头，很多地方的实体产业都在积极参与布局金融版块，在银行和保险公司成立之初参与过股权投资。”王蓬博表示。
在他看来，一方面这些大企业自身就是银行的大客户，信誉度高，有高额授信和较高的话语权;另一方面，企业也可借助金融行业资金需求，借助供应链金融等产品也更容易控制产业上下游，“实际上是双赢的体现”。
但近年来，受疫情反复等因素影响，以宴席为主的各类白酒消费场景在多地受限较为明显，同时经济环境的变化也进一步影响了中高端白酒的市场需求，部分酒企遭受冲击，这也让跟其深度“绑定”的银行感受到寒意。
天风证券在研报中选取山西汾酒、舍得酒业、水井坊和酒鬼酒作为次高端酒进行分析指出，上半年因二季度疫情反弹严重，白酒消费场景受到较大限制，次高端受疫情影响严重，加之去年同期基数较高，导致短期业绩承压。
数据显示，2022上半年，次高端酒营收总体同比增长 27.17%，其中第 一季度和第二季度分别同比增长 47.67%、-1.34%，上半年净利润同比增长36.06%，第 一季度和第二季度分别增长71.05%、-11.88%。
如此情形下，若是银行机构对酒企依赖过度，不利因素或将会进一步传导到自身，使银行在本就复杂严峻的经济环境中更加受挫，上市之路或许变得更困难。
2018年泸州银行在上市前夜，紧急降低关联交易，只因该行第 一大股东泸州老窖集团的下属公司是其大贷款客户。
当年7月，大公国际资信评估有限公司对该行主体与相关债项评级进行评估，指出2017年末及2018年3月末，泸州银行贷款客户集中度较高，单一大客户贷款比例和大十家客户贷款比例整体呈上升趋势，“不利于风险分散”。
为了顺利上市，泸州银行在更新的招股书中，关于泸州老窖集团作为泸州银行的关联方，再没有相关贷款信息披露。
而“含茅度”高的贵州银行是茅台的结算银行，双方关联交易更多，“茅台营销公司”和“茅台酱香公司”会把销售款存至该行，同时“茅台财务公司”还与贵州银行展开同业存款业务。
但2019年12月底，贵州银行上市首日遭遇破发。当时业内有声音认为，出于关联交易的种种限制，该行能够享受到大股东茅台集团的积极推动作用“不能被高估”。
外界更希望这些背靠酒企的银行，能展现更多业务拓展和风险控制能力，减少依赖当地政府和大股东，否则一旦受到经济大环境和周期波动影响，资产质量存在较大恶化的可能。
不过，王蓬博认为，虽然部分城商行会出现过度依赖当地大型企业的现象，但这类企业由于有着雄厚的资金实力，实际上也是在给银行的长期健康发展做背书，“可能短期内影响银行的一些基础指标，以及以酒企为标的的一些产品收益，但同时也倒逼银行做零售方向的产业数字化变革，不再仅仅依靠传统大客户。”
对于宜宾银行赴港上市的展望，王剑辉表示，其发展路径旨在围绕本地区的资源优势进行业务的深耕细作，但在方向明晰的情况下，具体的业务规划、落地方案仍需要持续探索和深化。
纵观背靠酒企大股东的银行，大多是区域性的中小银行，且随着部分酒企业绩下滑，它们在资本市场也得不到更高的估值。
在行业人士看来，好在还有本土资源优势，这些“酒系”银行可以尝试多去拓展其他新兴产业业务，但在扩大资产规模的同时，仍要预防潜在的金融风险，注重资产规模和盈利能力的平衡发展。（来源：AI财经社）