白酒板块市场表现大幅落后。国家统计局公布了白酒行业2012年1-12月产量数据及2012年1-12月经济指标。
2.我们的分析与判断
(一)年度“修复性行情”起点到来本次大盘行情以来，白酒板块表现落后于其他板块;各市场销售景气度均下降。那么，站在现在时点看，白酒板块未来三个月行情怎么样呢?我们认为，现在进入年度修复性行情起点，即开始进入为期不长的“超额收益”上升通道。逻辑为:从策略上看，(1)市场对大盘前景不是确定性明确看多，因此防御类品种存在一定市场需求;
(2)存在受资金流动影响的板块轮动因素;
(3)存在补涨因素。从基本面看，虽然行业性成长性存在疑虑，但在估值水平达到历史低位的情况下，今年一季报仍然能够正增长。操作上，品种稳健，二三线品种弹性大，我们延续1月31号《白酒行业:从交易角度挖掘投资机会》观点，即无需过多考虑基本面，仅需从策略或技术面角度，进行择时投资，然后在达到预期收益率时果断决策。
风险控制方面:
(1)关注可能出现的白酒板块投资利空;(2)未来可能出现低于市场预期的动销率。
(二)坚定少数二三线龙头中长期收益信心即使坏情况发生，仍然有表现公司。虽然行业具有弱周期性，但经过仔细分析各主要白酒企业的内部新动作，我们认为，在新竞争环境下，少数二三线龙头公司将在行业景气度改变的不利之时，仍然能够保持原有的上升通道，确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。
(三)白酒行业12月单月产量增速继续下滑，全年利润增速回落
2012年我国白酒行业累计产量1153.16万千升，同比增长18.55%。就累计产量增速水平来看，比去年同期减少12.15个百分点，环比增长0.84个百分点。其中，12月单月实现产量128.37万千升，同比增长11.86%，比去年同期减少22.87个百分点，环比减少2.38个百分点。
2012年全年我国白酒行业收入增速为26.82%;利润总额增速48.52%。2012年，我国白酒行业实现收入4466.26亿元，同比增长26.82%(比上年同期减少13.43pct)，实现利润总额818.56亿元，同比增长48.52%(比上年同期减少3.39pct)。另外，我们对比2011年1-12月份和2010年1-11月份经济指标，2010年1-11月，白酒行业实现收入2421.62亿元，同比增长31.01%，利润总额318.61亿元，同比增长34.05%。我们向前考察十年来历史数据，2011年1-12月份收入增速已经超过前期高点(2007年1-11月34.03%)，利润总额增速接近2007年1-11月值60.27%，为2008年金融海啸以来增速。今年由于受到宏观经济不景气等诸多负面因素影响，规模以上白酒企业的收入增速从年初起呈现下滑趋势，利润总额增速则在前期维持一定高位的情况下，于四季度出现下滑。总体来说，行业2012年四季度由于受到春节前市场景气度不佳的影响，累计同比增速水平略有下降。
3.投资建议
(一)高估值水平有望归常态
(二)从策略或技术面角度选择个股
品种稳健，二三线品种弹性大，我们延续1月31号《白酒行业:从交易角度挖掘投资机会》观点，即无需过多考虑个股基本面，仅需从策略或技术面角度，进行择时投资，然后在达到预期收益率时果断决策。
另外，我们在此重复《白酒行业:从交易角度挖掘投资机会》观点:白酒板块今年将展现行情为:(1)某段时间内出现超额收益;(2)全年落后于大盘的概率较大，即如《食品饮料行业2013年投资策略:渐入个股时代备战屌丝阶段》所说的屌丝行业阶段。