公司通过高纯度粮食酒精+创新调兑工艺形成了创新的浓香酒品质,解决了传统低端白酒低品质低毛利率的商业模式难题,具备颠覆性的商业价值。
公司牛栏山陈酿和百年牛栏山两大品牌正在快速化。2015年省外增长贡献率超过71%,这一比例还将快速上升。2015年北京以外市场营收只有27亿元,除河北等地,各地市场均属于低基数高成长。
公司销量提升空间和盈利能力提升空间被显著低估。公司已经搭建了从15~30元陈酿系列三款光瓶酒产品和100元的百年牛栏山品牌,两大品牌占比低端酒1000万吨市场的1.2%,进一步整合空间极大。
2015年白酒销量达到31万吨,营收预计49亿元,到2020年有望达到100亿元白酒业务营收,毛利率有望在2020年达到62%,净利率预期可以达到15~20%,2020年达到15~20亿净利润。
财务预测预期公司2016/2017年综合营收100亿和108亿元,其中白酒业务营收58和68亿元。归属净利5.11亿和6.93亿,如果非酒肉资产全部剥离,财务费用保守估计为零,预计公司净利达到6.07和7.79亿元。