华润啤酒产品结构升级 盈利稳增长
由于近期内地宏观经济资料普遍向好，带动消费板块重新回暖，近期可关注各消费细分领域的龙头公司。
华润啤酒(0291)是华润旗下的啤酒上市公司，常年占据啤酒销量榜首。根据公司较新业绩资料显示，公司2019年上半年实现营业收入188.3亿元(人民币，下同)，同比增长7.2%;毛利率为37.8%，同比提升1.8个百分点;期内实现归母净利润18.7亿元，同比增长24.1%，盈利能力出现大幅提升。业务方面，公司终端啤酒销量较去年同期提升2.6%，超过行业平均水准，其中中啤酒销量较去年同期增长7.0%，产品整体的销售价格同比上涨4.5%，继续保持其行业内龙头地位。
加大中高端产品优化添动力
目前啤酒消费已经进入成熟阶段，市场内部逐渐从增量转为存量竞争，消费需求也开始呈现高端化与多样化。在此环境下，公司近年来持续推进产品组合升级，加大中高端产品的销售占比，保持其内生增长动力。在此前的机构调研中，润啤方面透露，公司的高端啤酒在2019年前三季实现了两位数销售增长，而中端啤酒则录得单位数增长;此外，公司仍有空间关闭更多表现欠佳的工厂，这将优化产能并提高2019-2021财年的利用率。
除了内部的经营管理优化外，公司近年来也在积极推进产业合作， 2018年收购喜力集团区业务，巩固中高端领域的竞争优势外，还借助喜力的销售网络和行销能力将旗下品牌推向市场。公司对喜力的整合预计已于2019年年底完成，今年可以开始进行的交叉销售，对中高端产品的销量将进一步提升。此外，由于重大重组已完成，相关开支由2020年起会明显下降，也将利好润啤未来的业绩表现。
公司去年获市场聚焦关注，股价大幅走高，全年累计涨幅达到58.54%。从公司的业务方向上看，随着经营重心逐渐向中高端产品偏移，预计公司未来将进一步提高平均售价和盈利能力。
而由于2018年下半年的销量基数较低，故润啤2019年全年业绩料将有跑赢行业与同业，因此仍可关注3月份的业绩期行情。而考虑到啤酒中高端市场竞争日渐激烈，中长期仍需关注公司的产品结构优化进程，股价方面可初步上望48港元，跌穿35港元止蚀。(来源:文汇报)
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