增持就是财富密码?盘点增持过后迎来第二春的酒企

时间:2022/7/14 酒业经济

  增持是上市公司真金白银买自家股票,比起回购等公司治理措施更为积极。懂酒哥在上篇文章谈到,白酒行业景气度下行的2012-13年,头部白酒企业纷纷增持拯救股价。泸州老窖在2013-14两年业绩颓废之下,2015年不只是大手笔增持,还有各项整改措施。

  那么,还有哪些酒企做出增持,对于公司业绩和股价是否效果凸显?懂酒哥继续道来3家酒企增持的故事。

  迎驾贡酒增持一波三折

  打造洞藏系列影响力

  迎驾贡酒于2015年5月28日上市,正好赶上牛市尾部,推高了估值,使其上市即巅 峰。从6月下旬开始,A股出现史诗级别股灾,迎驾贡酒上涨红利没享受多时,股价回撤就超过60%。

  不同于茅五泸汾洋5家头部白酒企业,迎驾贡酒的实际控制人并非地方国资委,而是个人性质,但公司呵护股价,在2015年系统性风险后,7月启动增持。并在2017-18年,连续3次增持自家股票。

  迎驾贡酒自上市后股价一路下行,2017年11月公司发布增持计划公告,买入金额拟不低于2000万元,不超过6000万元。进入2018年,受中美贸易战、股权质押、高商誉减值等事件影响,A股下跌幅度仅次于2008年,多数个股腰斩。

  迎驾贡酒增持一波三折,在2018年2月发布增持进展和新计划公告后,在3、5、7等月份继续增持个股。其中,6月发布2018年增持计划公告后,7月通过集合竞价形式买入股票69.45万股,占总股本的0.087%,增持金额大概1200万元。之所以6月再次增持计划,是虽然5月上涨较多,与股价相比2015年高点仍处于底部有很大关系。

  迎驾贡酒2018年的3次增持,虽然没有赶上10月底9.31元的历史大底,但懂酒哥简单推算,2、3等月份增持股价在13元附近,和目前60元左右的股价相比,买在了底部,连续3次增持很成功。

  相比泸州老窖增持后,年报着重笔墨写经营改革,是连续两年痛定思痛后的调整,迎驾贡酒虽没有慷慨激昂的调性,但懂酒哥还是在2018年年报中看到了公司改革策略。

  在迎驾贡酒的经营情况讨论与分析中,2017年公司是从改革组织架构和优化渠道模式两点提及未来发展。但2018年,这一部分还对酒品布局、产品价格管控、推动宣传等方面展开,不仅总结与规划细致到落地产品,字数也比2017年多了一倍。

  也是从2018年起,公司对于生态洞藏系列更加重视。年报中提到,加快生态洞藏系列产品的布局,制定招商及客户发展奖励管理办法,鼓励招好商、招优商;通过大单品联动,带动其他产品的发展,以生态洞藏系列产品聚焦,品牌突围。

  迎驾贡酒高端白酒收入占比提升

  利润增速名次前进

  2018年迎驾贡酒增持后,更加确立以生态洞藏系列为代表的中高端白酒发展路线。数据发现,公司生态洞藏酒品收入占比不断提升,从2018年的59.82%快速跃升至去年的71.52%。酒品毛利率5年来提升5%至76.13%。

  上市白酒企业有6家实际控制人为个人,2018年有迎驾贡酒和天佑德酒增持自家股票。懂酒哥统计发现,迎驾贡酒当年净利润增速16.81%,排在第5名位置靠后。但2019年至2021年净利润增速均排在第3名,名次明显提高。2021年净利润增速为44.96%,相比同样安徽地区没有增持的口子窖,迎驾贡酒连续三年增速领 先,正在缩小两者差距。

  顺鑫农业、天佑德酒2018年增持

  成就股价黑马

  除了迎驾贡酒,2018年天佑德酒和顺鑫农业也增持了自家股票,这两家企业净利润、毛利率等基本面指标处于行业尾部。在行业市场集中度不断提升,加速出清薄利多销的低端白酒趋势下,两家公司即便管理层增持,尾部企业经营不确定性高,2019-21年经营也没有过多改善。

  顺鑫农业2019年净利润达到8.09亿元的历史峰值,2021年房地产、生猪等业务拖累,迅速降低至1.02亿元。天佑德酒2018年净利润1.08亿元,去年只有0.63亿元,利润接近腰斩。

  鉴于这两家企业特点,懂酒哥分析公司增持对股价影响,就不以两三年长周期为准,聚焦增持当年股价表现。更准确说是每年三季报净利润增速,因为年报在下一年3、4月公布后,时间影响窗口小。观察看出,增持对于股价提升很有力度,顺鑫农业和天佑德酒在2018年股价表现亮眼。

  顺鑫农业2018年前三季度净利润增长97.03%,增速排名第4,但股价上涨66.82%,排名第1,也成为当年上涨个股。或许与公司2月增持有关,平均增持价格18.86元,买入422万股,占公司总股本数的0.74%。增持过后,大股东顺鑫控股持仓占比提升至38.19%。从股价走势上看,增持过后一月顺鑫农业起飞。

  天佑德酒2018年前9月净利润下滑21.2%,利润增速排名20家企业中第19名,但年内股价下跌29.24%,排在酒企第9名。业绩排名差,股价表现反而好,或许同顺鑫农业一样,是增持带来的利好。

  当年2月,天佑德酒副董事长郭守明先生,董事、总经理王兆三发布增持计划,并于8月增持完成,增持公告发布后,股价至少上涨超20%。

  顺鑫农业和天佑德酒在2018年增持股份,助力股价上涨,年内股价涨幅名次好过利润增速排名,二级市场对增持利好给了额外溢价。

  上市白酒企业增持次数并不多,但每一次增持行为研究都是精华。总结而言,懂酒哥看到了宏观市场不佳的2018年,有3家酒企做逆行者,增持的利好有在当年就得以消化,也有未来一段时间业绩与股价齐飞,当时的增持买在了底部。

  当投资者再看到上市酒企增持,去分析增持力度、实施情况,以及年报中查找经营改革方向。既然增持是大股东实打实投资,管理层很大可能将做出经营改革,让良好业绩推动股价继续上涨,增持的背后一定又是一笔财富。(文章来源:懂酒谛)

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