“投资那些不会被世界改变的和能改变世界的企业”是投资人常说的箴言，然而白酒并不会被划入被世界改变的行业当中。
现下白酒的原料选择、酿造工艺、储藏经验等与多年前并无二致，未被世界所改变。但过去十年，白酒行业的销售端却出现了六大变化，可以反过来影响供给侧的发展。
▋ 变化1：少喝酒
据国家统计局数据显示，包括白酒、啤酒、葡萄酒、饮料酒在内，我国酒类产品的产销大致经历了先增后降的走势，而这个产销峰值大致就在2012-2014年。
由于低度酒的储存时间有限，因此产量能及时反应销量的变化，这也是为何除白酒外的其他低度酒基本在2013年见顶，而白酒的产量峰值落在了2016年的缘故。
包括白酒在内，整体酒类产品消费量呈现出非常明显的“少喝酒”趋势，今年前8个月的白酒产量为440.7万千升，基本与上年持平。
▋ 变化2：喝好酒
随着我国城镇人均可支配收入从2012年的2.46万元增长至2021年的4.74万元，人们追求健康饮食的需求也与日俱增。部分需求从酒类流出至软饮是符合健康消费内在逻辑的。
而在白酒消费市场中，也同样存在消费升级的现象。新浪财经以茅台酒等整体销售作为中高端白酒的代表，梳理各自的销量数据。
数据显示，以中高端为主的白酒品牌销量整体呈增长趋势，其中，茅台酒和系列酒均呈现出增长态势。
▋ 变化3：价格成了价值的一部分
随着“喝好酒”理念的逐渐普及，白酒行业整体的销售吨价整体呈现出逐渐向上的走势。
在经历限制三公消费和反腐带来中高端酒消费阶段性下滑后，2016年以来，白酒行业产量缩减但行业收入规模依旧保持扩容增长。国家统计局数据显示，2016-2021年，白酒行业营业收入复合增速约为 11.4%，收入增长主要依靠吨价提升带动，价格升级成为推动行业增长的核心因素。
显然，白酒产品整体吨价提升幅度是远超同期通胀水平的。
由于中国白酒消费市场的社交属性，因此，对于中高端白酒来说，需要更高的价格作为其中高端白酒定位最重要的内涵之一。
▋ 变化4：酱香型白酒占比提高
消费者在青睐中高端白酒的同时，也逐渐喜欢上了酱香型白酒。
2016年这轮白酒复苏开始，茅台批价不断创下新高，品牌力再上台阶，众星拱月，其他酱酒企业纷纷发力。在渠道推动和需求不断扩容下，2019年开始酱酒明显崛起，行业进入高景气发展阶段。权图报告数据显示，近年来酱香白酒企业收入占比明显挤压浓香白酒，占比已达约30%。
值得注意的是，尽管销售收入占比已达30%，且酱香酒的产能有所提升但占比仍不到行业的10%，酱香白酒凭借着不足10%的产能却拿走了行业近一半的利润。
这主要是受益于消费者对于酱香白酒的追捧，因此诸如茅台等酱酒代表企业近些年实现了跨越式发展。甚至包括一些诸如成都会展旅游中心、海银控股、巨人集团、融创、凯辉基金、CMC等业外资本也有布局。
▋ 变化5：库存高企
随着白酒消费量的下滑，加上白酒可长期储存的缘故，白酒产能退出缓慢，甚至头部酒企近年因中高端白酒复苏而大举扩产能后，酒企和渠道库存有明显增多的趋势。
选取2021营收前十的上市酒企，CR10全年合计销售量为67.67万吨，但库存（包含成品及半成本基酒在内）量达到261万吨，约合4年的销售量。
而2021年的库存与销量之比，要明显高于上轮白酒复苏的起始年份2016年的。其中可以预计，中低端白酒的库存销量比或远高于头部竞争力更强的企业。
▋ 变化6：产能规划激进
即使是头部白酒企业，在面临巨大库存的情况下，依然在大面积扩大产能。
仅仅过去一年多以来，几乎所有头部白酒企业均有大笔资金扩产计划，如下所示：
再加上业内外资本从其他行业转至酱香白酒领域的新增产能，整体白酒行业，尤其是酱香白酒，预计将在未来几年，随着产品逐渐上市而面临激烈竞争。（文章来源：茅台时空）