交出上市以来首份年报，珍酒李渡（6979.HK）再次以高质量发展证明了其高成长性。
3月25日，珍酒李渡发布2023年年度报告。2023年，实现营业收入70.30亿元，同比增长20.10%；经调整净利润16.23亿元，同比增长35.50%。公司拟派息6.10亿港元，派息金额占经调整净利润的比率约35%。
营收、净利均实现超20%的增幅，尤其净利润实现大增，以及旗舰品牌珍酒增速遥遥领 先于酱酒行业2023年9.5%的增速大盘，继续夯实了其酱酒头部位置。在中国白酒行业极具挑战的2023年，珍酒李渡这份年度成绩单十分亮眼。
透过这份年报，珍酒李渡以韧性实现逆周期增长的同时，高成长性显露无疑。与此同时，在酱酒产业竞争壁垒增高，白酒行业集中趋势越发明显的背景下，珍酒李渡这股“新势力”，也正在成为重塑中国酒业格局的重要力量。
逆周期增长
5大指标拆解珍酒李渡年报
纵观珍酒李渡的2023，以珍酒为代表的四大品牌在行业周期中都展现出了惊人的韧性。这份上市后的首份年报，正是其全年高质量稳健发展的缩影。拆解来看，酒业家发现，多个指标值得剖析。
首先，四大品牌协同增长，展现韧性。报告显示，珍酒李渡四大白酒品牌均实现收入增长，旗舰品牌珍酒营收45.83亿元，同比增长19.9%；李渡实现营收11.09亿元，同比增长25.1%；湘窖实现营收8.33亿元，同比增长17.0%；开口笑实现营收3.84亿元，同比增长13.6%。
值得注意的是，从全国性品牌到区域品牌，珍酒李渡四大品牌均实现两位数增长。在白酒行业极为困难的2023年，这样的增长实属惊艳。这不仅证明了其作为上市公司的高成长性，也证明了珍酒李渡的运营有方。
其次，毛利与净利均实现亮眼增速，盈利能力持续增长。2023年，珍酒李渡实现毛利率58%，经调整净利润16.23亿，不仅实现超30%的增长，且经调整净利率提升至23.1%。
梳理过往业绩来看，从2020年到2023年，珍酒李渡净利润从5.2亿增长至16.23亿，在四年时间里实现了212%增长，其毛利率与净利率都在稳步提升，且2023年增幅上涨，这说明珍酒李渡的盈利能力正显著提高。
珍酒李渡在年报中表示，利润的增加主要由于高端产品的增长，以及ESG理念下极简包装风格的产品系列大幅降低了包装成本等原因。酒业家发现，直销占比提升从而降低渠道成本也是利润增加的重要原因之一。2023年，其直销营收达8亿，同比增长22.4%。
第三，高端产品增速明显，产品结构持续优化。2023年，珍酒李渡高端、次高端产品占比达到66.5%，其中高端产品实现营收19.16亿，同比增长33.2%，远超其整体增速。同时，2020年至2023年，其高端产品从3.8亿攀升至19.16亿，始终保持超高增速。这不仅带动了其产品结构的进一步优化，也是其利润持续增长的内核。
珍酒李渡也表示，其持续优化产品组合及扩大高端产品线，高端产品的增长主要来自于珍酒高端光瓶系列、李渡高粱1308及湘窖?龍匠系列收入增长。
第四，吨价大幅提升，实现量价齐升。2023年，珍酒李渡产品吨价达到36.3万，同比增长22.2%。同时，酒业家梳理发现，过去几年中，其吨价始终保持20%以上的增速。这意味着，在白酒行业量减价增的整体背景下，随着产能释放与科技研发，珍酒李渡产品品质不断提升，实现了量价齐升。
第五，人效比持续优化，运营能力进一步增强。2023年，珍酒李渡销售及经销开支为16.3亿，占收入比为23.1%。酒业家了解到，其销售及经销开支主要包括广告开支、员工薪酬两大板块，2023年销售及经销开支的增加主要源于薪酬增加。
事实上，为了实现销售扩张，2023年珍酒李渡销售人员人数大幅增加，但其销售及经销开支占收入比仅上升0.2个百分点。这意味着其人效比提升明显，实现降本增效。
从上述指标中不难看出，高质量增长，是珍酒李渡这份年报的关键词，更是其过去一年的发展主旋律。
5大关键词复盘
珍酒李渡2023年高质量发展路径
中国酒业正处于调整期，是从业者在2023年言及必谈的共识。中国酒业协会日前发布的《2023中国白酒产业发展年度报告》指出，2023年是中国酒业新周期的转折之年和分化之年。随着产业结构和产业周期进一步深调，白酒行业马太效应持续加剧，酒企面临的压力与挑战倍增。
珍酒李渡的高增长正是在此背景下诞生。其秘诀是什么？纵观年报，渠道、品牌、产能、产品、团队是核心关键词。
在渠道层面，扁平化管理，精细化深耕，营建渠道秩序。珍酒李渡集团一直致力于打造扁平化且贴近消费者端、覆盖全国的经销渠道，并贯穿整个渠道进行细致化管理的模式。
以珍酒为例，自2023年第四季度起，其采用双渠道增长战略，分别对传统流通渠道和新兴渠道部署其各自专有的策略和团队进行拓展，在产品组合、定价机制以及渠道网络方面制定差异化策略，快速且显著地驱动了其规模扩张。
2023年，珍酒李渡经销商数量从上一年的6618家增加至7261家。
在品牌层面，品牌力持续攀升，增加消费者粘性，最终转化为可持续增长的业绩。珍酒李渡四大品牌不仅有着独特历史文化底蕴和良好品牌基因，更通过体验营销，沉浸式精准触达核心目标消费群。2023年，珍酒李渡开展各类品鉴会超12万场，回厂游接待超17万人。
在此背景下，珍酒李渡各品牌的影响力持续攀升。以珍酒为例，品牌“1234歌”广泛传播，全新品牌片在央视黄金栏目、黄金时段播出，非遗点翠工艺视觉形象亮相全国，连续入选“中国500最 具价值品牌”榜单并居榜单酱酒前列，得到《人民日报》、新华社等权威媒体点赞。
此外，据酒业家调研，过去一年，珍酒品牌认知度实现“飙升”，珍酒品牌势能带来需求增长，消费者认可度明显提升。
在产能层面，持续扩充优质产能，夯实竞争壁垒。珍酒李渡恪守长期主义，近年来投入上百亿扩充产能，产能实现跨越式增长。以珍酒为例，2023年优质基酒储存6.5万吨，投产4万吨，规模稳居贵州前三，预计“十五五”期间，将形成储酒40万吨、产能10万吨规模。
在酱酒产业分化明显的阶段，高端产能是头部酱酒企业排位之争的压舱石，成规模产能储备的战略意义不言而喻。而在当下的酱酒格局中，珍酒已在这一轮酱酒排位赛中远超一众品牌，在品牌化竞争时代筑牢了“高城深池”。
在产品层面，产品组合优化明显，实现结构性增长。2023年，珍酒李渡对毛利低的产品进行精简优化，高中低各价位带都实现了双位数增长。
目前，珍酒李渡已构建起层次清晰、梯度合理的产品矩阵，具备切入任何消费场景的能力，并提高了市场渗透率。尤其是珍酒，在高端及次高端价格带持续推出光瓶酒系列，市场动销良好。而该系列更与李渡核心产品及湘窖龙匠一起，成为珍酒李渡2023年的新增长动能及第二增长曲线。
在团队层面，团队规模远超行业，股权激励激发内生动力。珍酒李渡超4000人的市场销售团队远超行业平均水平。在白酒行业渠道压力极大的2023年，珍酒动销表现优异、渠道库存良性正得益于这支庞大、灵敏的团队。
“去年社会库存很大，是抢市场的一年，珍酒的‘铁军’市场队伍作用很大，面对市场竞争压力越战越勇，完成任务。”在今日（3月26日）的业绩说明会上，珍酒李渡集团董事长吴向东表示。
去年10月，珍酒李渡实施股权激励，基本涵盖全部骨干人员，通过人才的深度绑定激发了内生动力。目前，珍酒李渡产品开发团队共计233人，其中，国家白酒评委8人，省级白酒评委33人。同时，与江南大学、贵州大学等建立校企合作机制，不断引进和培养创新人才。
“珍酒李渡正在做体系化的建设，已经正在走向高质量的发展方向上，这样坚持三五年必见大成效。”资深酱酒专家权图表示。
跻身中国第三大民营白酒企业
珍酒李渡投资价值持续凸显
在高质量增长的基础上，珍酒李渡在白酒行业排位赛中的位置正在持续刷新。据弗若斯特沙利文资料显示，按2023年收入计，珍酒李渡已是中国第三大民营白酒公司。
而从具体品牌来看，占集团营收的65.2%的旗舰品牌珍酒，在2022年产能站稳贵州前三、中国酱酒前四的基础上，其营收也进入贵州前三。根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年收入计，旗舰品牌珍酒成为中国第四大酱酒企业；珍酒、李渡增速分别位列酱香、兼香白酒前五大品牌第 一。
业内人士认为，在白酒行业进入头部化的集中竞争趋势下，珍酒李渡站到前排，尤其珍酒在酱酒产业中的逆周期增长，或将重塑中国酒业新的竞争格局。
与此同时，随着珍酒李渡的高质量发展，其在资本市场的“优质稀缺龙头”的地位进一步凸显，高成长性与投资价值再次得到验证。
放在整个港股市场来看，中金公司报告显示，港股公司2023年业绩增速较2022年提升，但更多为基数效应；按照行业划分，必需消费盈利明显增长，食品、饮料及烟草同比增长约19%。由此可见，珍酒李渡2023年业绩明显跑赢市场及行业大盘。
另从股价表现来看，在本月上旬的业绩盈喜当日，珍酒李渡领涨白酒股及港股酒类股，此后三个交易日更连创年内新高。而自2月以来，珍酒李渡累涨幅约为45%。
在此基础上，业内对珍酒李渡未来也抱有较好的增长预期，多家证券公司预测，2024年其将有望保持20%以上增长，百亿或将不远。
吴向东表示，展望2024年，集团确定了“下足功夫、迎难而上”的指导方针，在战略上，集团已为迎接2024年的竞争和挑战做好了充分的准备。
透过这句话，一个有着更大可能和作为的珍酒李渡正在加速到来。（文章来源：卖酒狼圈子）