9月5日，燕京啤酒（000729.SZ）在微博官宣推出“老燕京12度特”复古版产品，目前京东官方旗舰店折后价格接近10元/瓶。记者注意到，燕京啤酒自5月进入啤酒消费旺季以来，几乎每月上新一款新品，且多款新品价位均在10元以上。
频推新品占位高端或与燕京啤酒欲加快转型高端化有关。燕京啤酒直到2019年推出燕京U8方才迈出了全国化中高端产品布局的第 一步，而高端化布局的落后也是燕京啤酒近年来业绩失速的重要因素之一。
今年上半年燕京啤酒吨价不足3000元，低于其他啤酒上市企业，较低的吨价也拉低了公司净利率。作为五大啤酒巨头之一，燕京啤酒今年上半年的销售净利率为5.98%，不足青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、百威亚太等其余酒厂的一半。
频推新品占位高端
据记者梳理，燕京啤酒自今年年初至今已上市7款新品，且半数以上新品的价格都达到10元以上，主要定位于高端价格带。
燕京啤酒今年仅有两款新品的定价位于中高 档价格带，包括5月24日上新的“燕京馥白奶啤”，定价6.25元/罐，以及6月5日上新的“燕京鲜啤2022”，定价约5.8元/瓶。
其余新品则均定价在10元以上。今年1月初，燕京啤酒旗下高端精酿“狮王”推出新品“狮王酒花酸小麦”，定价约16元/330ml；7月18日，燕京啤酒推出新品“U8 Plus”，单瓶规格500ml的定价为10.5元；7月29日，燕京啤酒子公司推出新品漓泉原浆，京东官方旗舰店折后售价约24.8元/升；8月17日，燕京啤酒再推高端新品“燕京S12皮尔森”，定价约12.4元/426ml。9月5日，燕京啤酒在微博官宣推出规格为640ml的“老燕京12度特”复古版产品，目前京东官方旗舰店价格接近12元/瓶。
记者注意到，上述新品中的“燕京鲜啤2022”“燕京S12皮尔森”以及“U8 Plus”还在公司新披露的2022年半年报中被提及，燕京啤酒表示，上述新品进一步丰富了公司中高端产品矩阵。
实际上，燕京啤酒在近几年的财报中均强调了高端化的重要性。在今年的半年报中，燕京啤酒表示，公司在现有产品的基础上，不断充实产品矩阵，加速燕京啤酒高端化的进程。
不难看出，燕京啤酒频推新品占位高端与公司亟待加快高端化有关。西部证券研报指出，2014年起，中国啤酒产销量见顶下滑，燕京啤酒由于淘汰过剩产能及高端化转型速度略落后于其他公司，产品销量开始下滑，掉落至第二梯队。
燕京啤酒直到2019年燕京U8的推出方才迈出了全国化中高端产品布局的第 一步。而在其余啤酒头部品牌中，青岛啤酒从2010年开始陆续推出奥古特、经典1903、全麦白啤等全国性高端产品；华润啤酒于2018年推出superx，2019年推出马尔斯绿和喜力；重庆啤酒与嘉士伯完成资产重组后，拥有了1664、嘉士伯、乌苏等国际及本土大单品，填补了中高 档的空白。
吨价拉低净利率
燕京啤酒早在2021年就已密集上新高端单品。燕京啤酒加码高端化后成效如何？新数据显示，燕京啤酒上半年中高端产品营收增幅出现下滑，公司中高端产品营收同比增长9.38%至40.58亿元，而上年同期增速接近30%。
整体业绩方面，今年上半年燕京啤酒营收69.08亿元，低于另外四大啤酒巨头。2022年上半年，百威亚太、华润啤酒的营收均在200亿元以上，青岛啤酒营收也已逼近200亿元营收线，重庆啤酒营收为79.36亿元。
浦银国际研报认为，燕京啤酒旗下大部分的产品定价在主流（3-5 元）与次高端（5-8 元）价格带。在高端价格带（8 元以上）虽有一些产品布局（比如燕京八景、桂花拉格等）， 但整体产品力都比较弱。
据燕京啤酒披露，公司按出厂价格高低将啤酒产品主要分类为中高 档产品和普通产品，中高 档产品主要包括燕京白啤、燕京U8、燕京纯生、漓泉1998等产品。记者了解到，上述产品的价位主要在5-8元之间。
或因高端价格带的产品驱动力不足，对比来看，燕京啤酒的吨价水平在啤酒上市企业中偏低。据安信证券统计，2022年上半年，百威亚太、重庆啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒（002461.SZ）、华润啤酒分别实现吨价5268元、4714元、4040元、3602元以及3338元，而燕京啤酒的吨价为2997元。
较低的吨价也令燕京啤酒的利润率水平处于行业下游。2017年至今，燕京啤酒利润率在A股七家啤酒上市公司中位列倒数。2020年，燕京啤酒净利率为2.45%，在A股七家啤酒上市公司中仅好于ST西发（000752.SZ），而其余啤酒巨头这一数据基本在10%以上。2022年上半年，青岛啤酒的营收是燕京啤酒的约3倍，但其创造的净利润却是燕京啤酒的8倍还多。
为加快高端化布局，除了推出新品之外，燕京啤酒也加大了营销支出。今年上半年燕京啤酒销售费用达7.91亿元，同比增速为14.26%，其中广告宣传费2.23亿元，增速达30.17%。德邦证券分析，这可能是冬奥会广告投放及推出多款新品，公司展开了更大密度的广告和产品推广活动所致。
值得一提的是，2015年至今，燕京啤酒销售费用占比营收均低于15%，持续低于其余几家啤酒巨头的销售费用率。也就是说，在销售费用投入更低的情况下，燕京啤酒的净利率也是国内啤酒五强中低的。
对于销售费用率及净利率双低的局面以及公司如何提升净利率，记者致函燕京啤酒，截至发稿，未收到回复。（来源：《中国科技投资》）
