6月15日，记者走访湖南长沙多个超市、烟酒行发现，一二线白酒均存在不同程度的“价格倒挂”，即白酒实际零售价格明显低于酒厂出厂指导价格。
对此，业内人士持有不同观点，零售商普遍认为白酒多轮提价、疫情反复消费不振，导致终端库存走货缓慢，进而产生“价格倒挂”；酒厂则表示夏季是白酒消费淡季，“价格倒挂”只是暂时现象，旺季到来时即会消退。
专家分析认为，白酒行业虽为弱周期行业，但是并非无周期特点，2013年、2018年均出现过“价格倒挂”现象，存在“提价、扩产、倒挂、去库”周期，考虑到疫情反复餐饮不振等因素，去库周期可能会拉长。
零售端销售情况不乐观
湖南长沙德旺烟酒行店长刘德旺指着满柜子的一二线白酒向记者表示，“现在白酒生意很不好做，同行都有大量库存积压，占用很大资金。现在‘价格倒挂’很严重，就以某省二线白酒为例，出厂指导价格是1098元/瓶，超市卖1000元/瓶，我这里卖850元/瓶。如果有人上门卖‘二手酒’，收购价是650元/瓶，我赚的差价就200元/瓶。”
所谓的“二手酒”，指的是烟酒行等零售商从零售市场中反向收购回来的白酒，来源主要为消费者礼品酒变现、饭店结业回笼资金、同行打折处理存货等。刘德旺表示，“前期白酒厂家多轮提价，但是终端走货并不理想，下游消费市场并不认可。在未提价之前，部分经销商跟风囤积白酒，现在因为资金压力纷纷放货回笼资金，这也是导致现在‘价格倒挂’的原因。端午之后，白酒消费日趋低迷，‘价格倒挂’更加严重，可能要到中秋国庆白酒消费旺季时才会有所缓解。”
长沙河西金星路步步高超市的白酒专柜，亦有多种一二线白酒销售。记者走访了解到，该门店仍然按照白酒厂商开出的出厂指导价格销售。白酒专柜销售人员告诉记者，“我们和酒厂有长期协议，不可能私自降价销售。‘618’购物节是否有促销活动，得看酒厂如何安排，往年是销售中端白酒时，搭配赠送高端白酒的体验装，或者定制化的成套酒具，很少有直接降价促销的情况。”
她补充，“现在电商渠道降价很厉害，可能是酒厂在不同地区执行了不同价格策略，想打开外地新市场，但是效果并不好。这部分降价打开新市场的白酒后都回流到电商渠道，反而对酒厂的成熟市场构成冲击。这种‘串货’行为会扰乱成熟市场中的白酒价格体系。”
白酒行业存明显周期逻辑
“价格倒挂”对酒厂的形象、口碑、品牌都有负面影响，消费市场会误认为白酒价格存在虚高，这是酒厂努力避免发生的事情。酒厂方面又是如何处理“价格倒挂”这一问题呢？
几经反复，记者联系上国内某二线白酒上市公司证券办工作人员，对方表示已经关注到当下白酒的“价格倒挂”现象并在着手处理，“当下的‘价格倒挂’可能和季节因素有关，夏季炎热高温，是白酒传统消费淡季，部分地区的经销商迫于资金压力，可能会低价放货回笼资金。我们已经组织了专门工作队在市场上巡检，与低价放货的经销商恳谈。同时我们也会安排让利措施，合理调节经销商每个季度的销售目标任务，促进双方互利互惠、合作共赢。”
他还表示，“二三线白酒品牌还存在一个顽疾，部分酒厂为激励经销商多拿货多走货，在经销商完成既定销售任务后，将部分白酒作为奖励送给经销商，或者为大经销商打折提供所谓的‘绝版定制酒’。这看起来降低了酒厂经营现金流压力，实际为跨地区‘串货’和加剧‘价格倒挂’埋下了隐患。这也是我们在白酒行业协会交流中极力呼吁避免出现的行为。”
资本市场普遍持有“白酒行业为弱周期行业”的观点。对此，部分机构和专家持有保留意见。北京凌通盛泰投资管理中心（有限合伙）董事长、否极泰基金经理董宝珍认为，白酒行业存在明显周期性。他曾撰文，多次指出白酒行业自2022年进入下行周期，依据是2022年春节整体销售不旺，年轻消费群体放弃白酒，白酒价格泡沫虚高不下等。
对此，湖南大学经济与贸易学院副院长曹二保教授表示：“白酒行业的弱周期特点明显，表现为国内消费群体庞大，头部酒厂市场格局稳定，白酒价格呈现波动上升趋势。但是，白酒行业的弱周期性并非无周期性，受供求关系涨落影响，产业周期性仍然有迹可循。2013年和2018年，白酒行业也曾出现过‘价格倒挂’现象。在酒厂提价扩产之后，销售渠道未能及时跟进，消费市场上出现白酒库存堆积，进而形成了‘价格倒挂’现象。在白酒逐步去库时，‘价格倒挂’现象又逐渐消失。从‘提价、扩产、倒挂、去库’来看，白酒行业存在明显的周期逻辑。”
他预判，“价格倒挂”现象从出现到消退，大约需要2年左右时间。近两年，由于多地疫情反复，餐饮消费不旺，白酒社会库存去库缓慢，“价格倒挂”现象从出现到消退可能需要更长时间。酒厂和经销商需要有应对经营风险的意识和准备。（来源：证券日报网）
