酒业股市周报 | 白酒盈利受关注 业绩有望稳增长

时间:2022/8/1 酒业经济

  上周美国加息靴子落地,一口气利率上调0.75%。美股加息后连续两日上涨,A股却先跌为敬,本周绝大多数板块下跌,甚至部分板块逼近4月启动行情的低点。

  本周矿物制品、供气供热和通用机械板块涨幅居前,分别上涨5.56%、4.99 %和4.9%。上证指数下跌0.51%,创业板指下跌2.44%,再回沪强创弱的格局。这背后可能是货币环境变为趋紧模式。酿酒指数下跌3.17%,在大类板块中跌幅居前。

  本周酿酒指数先扬后抑,特别是周三开始放量下跌,跌破250日均线,6月30日8518.48的高点行情以来,回调超过10%。个股来看,舍得酒业、水井坊和古井贡酒跌幅居前,3个交易日跌幅超过9%,短期情绪悲观。

  本周酿酒板块上涨个股数量很少,贵州茅台本周下跌2.49%,报收1898.44元,自6月30日2077元的高点以来,指数已经连续四周下跌。

  就在周四,美国联邦储备委员会宣布加息75个基点,如大家预料的一样,将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%之间。这是美联储今年以来第四次加息,也是连续第二次加息75个基点。

  数据显示,这次加息后美国利率上限提升至2.5%,已经追平2019年3月至7月时期利率。美国上轮加息从2015年0.25%升至2.5%,用时4年,而本次加息却在一年之内。

  为何如此短期快速地加息呢?难道老美不知道这样做的后果多危险吗?非也!背后是美国在疫情困扰下货币超发,能源危机等多因素下,导致了通货膨胀抬升至40多年来的新高。而显而易见的是,也带来了美元指数快速提升,欧元、日元等货币大幅贬值,货币市场流动性的收紧。

  不过美联储加息,美股却并没有太受影响,反而近两天大幅上涨,但有意思的是,A股竟先跌为敬,中美股市出现跷跷板效应。周五市场3000多只个股下跌,甚至部分个股已经距离4月27日超跌启动时价格越来越近。

  就白酒板块来看,美联储决议的近5个交易日,半数个股下跌,尤其是水井坊、舍得酒业和酒鬼酒跌幅居前,分别为——5.09%、——2.67%和——2.48%。这3股年内跌幅均超过20%。

  观察以往数据,这3股的净利润在6亿元之下,流通股本数不超5亿股,舍得酒业只有3.3亿股,在白酒行业股本数偏小。这3股业绩成长性强,还有牛市涨得快的特点,可以看出,这就是白酒板块活跃股的特点,但当利率环境出现变化后,也就是利率的锚变动后,负反馈也反应得较快。

  但单从经营角度看,加息周期下,行业头部企业的业绩会更加亮眼。如今年贵州茅台预计上半年净利润增速在20%左右,而水井坊二季度利润不超1000万元,顺鑫农业二季度亏损,对比看出货币环境收紧,对全国性知名酒企影响较少,甚至反而利好龙头公司成长,也就是大鱼吃小鱼的趋势。

  而且从今年二季度公募基金持仓来看,也反映了这一特征。贵州茅台再次夺得机构第 一持仓股,持股基金家数2015家,超越宁德时代。五粮液、泸州老窖和山西汾酒持股基金家数紧随其后,分别为964、696和473家。

  白酒行业19只白酒股,平均持股基金家数280家。*ST皇台和金徽酒无持仓机构,顺鑫农业和金种子酒仅为3家和2家。可以看出白酒盈利能力越强,越受到公募基金关注。

  和今年一季度相比,只有口子窖等5个白酒股基金家数下滑,其余全部上涨,这也符合每年前3月公司盈利不明朗,机构愿意出了一季报和去年年报后,做出投资决策。老白干酒成为基金加仓活跃个股,环比增长了366.67%,基金家数达到28家。

  另外,洋河股份和古井贡酒一季度持股基金家数较多,二季度环比增长又在80%以上,是机构重点看好的个股。国海证券认为,白酒行业消费升级趋势带动下,行业已由第 一成长阶段向第二成长阶段转型,300-800元次高端价格带蕴含更大的弹性机会,梦之蓝将成为增长新引擎,且公司顺利完成动能转换,看好长期业绩确定性。

  2022年A股市场投资环境复杂,1至4月中旬市场悲观,4月底以来报复反弹,如今指数又陷入调整。这一行情下,今年公募基金持仓更加谨慎,相比2021年上半年白酒股持仓,今年同比大幅下滑。

  以头部白酒五粮液和山西汾酒为例,持股基金家数分别由去年的1893家骤降至964家,933家下降至473家,基金家数接近腰斩。而酒鬼酒、今世缘等持股基金家数更是下滑超75%。

  相较而言,舍得酒业持仓基金家数176家,同比增长12.82%,成今年白酒股仅此一家。公募加仓或许与业绩高增长离不开关系,今年一季度实现净利润5.31亿元,同比增长75.75%,在白酒股中增速排名第4。和酒鬼酒94.46%的增速对比,虽增速不及但经营现金流4.19亿元,大幅好过酒鬼酒的0.43亿元,说明公司经营稳定,手头有多余资金,具备更强经营管理能力。(文章来源:中国酒业协会)

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