关注茅台半年报:比营收高低更重要的是什么?

时间:2021/8/10 9:46:27好酒头条

近日,知名财经评论媒体“吴晓波频道”关注茅台半年报,分析了从2016年开始截至2021年上半年的茅台财报,认为一家公司的股价其实会受到很多方面因素的影响,有起有伏才是正常现象,时间会给出答案。

在贵州茅台的财报发出后,市场出现了一些波动,大部分券商依然给出了“建议买入”的评级。在这些券商的研报里面,大多都提到了“双轮驱动”一词——这个“双轮”,指的是“茅台酒”和“系列酒”。

其实早在2011年,贵州茅台就提出了“双轮驱动”,只是那个时候的双轮还是“提价扩产”。到了2016年,贵州茅台的“双轮”才悄悄变成了“做强茅台酒,做大系列酒”。

从数据上来看,这个“换轮”的动作,的确为核心产品(茅台酒)产量受限的茅台找到了新的增长极,系列酒的营收以小步快跑的形势迅速增长,并在2020年站上了百亿台阶。

这一点在2021年的半年报上也有体现,对比同期,系列酒的营收占比从10.58%上升到了12.35%,可见系列酒已经获得了许多酱酒消费者的认可。

在中信证券对茅台半年报的点评里,也提到了贵州茅台的产品结构(尤其是非标产品构建的超高端矩阵)有了很大的提升。

“吴晓波频道”认为,既不必囿于主力产品的产量与控价,也不用担心伤害主品牌的价值,算是高端品牌寻求增长的常规路径了。

企业股价的坚挺,源自业绩的坚挺。

首先,从贵州茅台的主营业务(酒类)来说。我们可以看到,国人对高端白酒的需求是在不断增长的。随着“喝少点,喝好点” 逐渐成为新的消费理念和消费趋势,白酒行业消费越发向高端品牌集中。

高端白酒的价值其实是社交价值,是宴席、聚会的必备之物,虽然贵州茅台出于多重考虑,限制了茅台酒的价格继续上涨,但由于产品本身的稀缺性,它的价格基本没有什么下降的空间。

当然受限于产量及消费场景,对高端白酒的需求可能会溢出到次高端品牌,这也是贵州茅台布局酱香系列酒,布局酱酒产区的因素之一。

根据胡润百富发布的《2019中国酒类消费行为白皮书》数据,81%的人在购买白酒时会将口感列为主要的考虑因素。而白酒的口感主要受到香型的影响,也就是喝惯酱香酒的人大部分会选择继续购买酱香酒。

从财报上来看,贵州茅台始终在保持稳健经营的同时,尝试做一些突破。舍得下猛药,也忍得住冲动。在短期中布局长期的发展,在长期中避免短期陷入死地。

除了经营业绩上的规划之外,在财报中也可以清晰地看到,贵州茅台对社会责任的承担。

据公开新闻显示,2015年5月13日,茅台首次将道真县确立为精准扶贫对象,提供“滴灌式”扶持计划。今年财报中也提到“推进道真食用菌产业做大规模”,帮助产业发展的同时还要聚焦农副产业销售。

在推动道真产业扶贫、就业扶贫方面茅台下足“绣花功夫”,而这种“绣花功夫”,是贵州茅台在以往的企业经营中习得的。企业经营的核心,不在资产,而在于企业家精神和良好的管理制度,贵州茅台深得个中三昧。

从投资角度来分析。投资就是在不确定中寻找确定性,只要找到那个“确定性”。

“吴晓波频道”认为,按照目前A股的市场环境来看,几千家上市公司中,真正能够做到长期业绩保持稳定而快速发展的其实并不多——茅台就是其中之一。投资贵州茅台获利相对稳定,这就是为什么券商纷纷给出了“建议买入”评级,资本纷纷追捧的原因。(文章来源:茅台时空)

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