传国台酒业拟香港IPO?“百亿泡沫”破灭,后遗症凸显

时间:2023/2/10 9:00:39好酒头条

2月8日,有消息称国台酒业正考虑赴港IPO,融资规模为5亿元。随后国台方面回应媒体时表示,“目前无法正面回应。”国台酒业号称“茅台镇第二大酿酒企业”,2020年曾提交过A股招股书,随后被监管层提出的47项反馈意见“吓坏了”,2021年主动撤回了IPO申请。

2022年2月,深蓝财经曾经发表过《百亿国台泡沫真相:库存压顶,价格暴跌,遭经销商起诉》一文,首次揭露了百亿国台不为人知的一面。如今,一年过去了,国台酒业为何急切上市?库存泡沫消化得如何了?

1、A股上不了,转战香港IPO

就在国台酒业赴港IPO的消息传出之前,另一家白酒企业珍酒李渡已经于今年1月13日递表港交所。如果珍酒李渡IPO成功,无疑为白酒企业上市打开了另一扇门。

白酒企业为何上市难?

今年1月31日,网上流传出一份“IPO红绿灯行业审核标准细则”。其中提到,从事白酒产业的企业属于“禁止上市”的业务。这条信息随即引发了市场对白酒企业上市前景的担忧,白酒板块一度重创。

随后,2月1日,证监会就实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。并未出现所谓的“红绿灯”内容。有投行人士表示,网传的‘红绿灯’行业要求,可能要等正式稿发布之后交易所出台细则才会予以明确。

因此,酒企上市难,并非空穴来风。

事实上,自金徽酒2016年IPO以来,白酒企业再无新的IPO案例。剑南春、郎酒、习酒、金沙等知名酒企都曾公开过上市计划,却没有一家IPO成功。

上市的通道变窄,借壳就成了热点。

曲江文旅、陕西金叶、宝光股份、环球印务等西凤酒借壳概念股被资本市场一一爆炒。贵绳股份、贵广网络、ST天成等习酒借壳概念股也是被一顿猛炒。不过呢,这些都是资本市场的一厢情愿,都是“只打雷不下雨”,不了了之。

在这样的背景下,结合珍酒李渡转战港股IPO的消息,国台酒业转战港股IPO可能并非空穴来风。

白酒营销专家肖竹青告诉深蓝财经,目前白酒企业在国内主板上市希望渺茫,国台可能会考虑像珍酒李渡在香港上市。他指出,香港资本市场是以机构投资为主,整个估值水平是按照国际惯例,对于消费品和烈性酒的估值,与国内的深交所、上交所的估值有很大的差距,所以选择香港上市,是一种退而求其次的选择。

2、为何急切上市?

国台酒业急切上市,原因是多方面的。

2020年5月,国台酒业曾递交招股书,拟登陆上交所主板上市。同年11月,证监会反馈意见提出47项问题,要求公司就收购怀酒酒业有关事项、实控人关联企业同业竞争问题、实控人关联交易问题、经销商持股问题、“国台”系列商标所有权问题等作进一步说明。

2021年6月,国台酒业主动撤回了上交所IPO申请。针对此事,国台董事长闫希军当时回应媒体称,“计划调整完十月底再报(IPO材料)”。自此,国台并未再报IPO材料,上市计划自此搁置。

对于监管层提出的多达47项反馈意见,自然也没有正面回复。有媒体猜测,国台酒业可能“藏雷”。如果强行上市,很可能暴雷,难以收场。

从数据来看,2017至2020年,国台酒业营业收入分别为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元、40.05亿元,净利润分别为0.47亿元、2.4亿元、4.11亿元、8.18亿元,仅四年时间,其营收利润分别暴涨约7倍以及17倍。2021年销售额更是突破百亿。

在国台酒业绩异常增长的背后,存在着频繁的关联交易及其绑定经销商的销售模式。

2016年,国台酒业推出“股权激励,厂商联盟”计划,拉来大批经销商入股拉动销售业绩。2018年国台酒业进行增资,新增注册资本7029.3万元,由“金创合伙”、“共创合伙”和“合创合伙”三家新股东以货币方式出资,102家经销商通过合伙,间接持股国台酒业。

在上市预期的推动下,持股经销商纷纷下单囤货,帮国台冲业绩。国台酒筹划IPO的这几年,吸引了大量的经销商,所以国台业绩能够爆发式增长。但是终端动销很一般,大量的酒都积压在经销商仓库里。

对经销商而言,屯点白酒花的现金,相比于IPO上市后股票市值的增长,只不过毛毛雨。而且,有很多经销商是跨行而来,没有酒类行业经验,所以埋下了终端市场动销的隐患。

国台酒业第 一次IPO失败后,导致了国台酒业和经销商之间的矛盾大爆发。经销商手里大量的囤货被抛售,导致国台酒市场价格一下就垮了。

这也就有了2022年初多家经销商拟起诉国台酒业的事件。

3、不喊口号了,奇葩事也不少

厂商矛盾爆发后,据媒体报道,去年6月份开始,国台酒业总经理张春新曾带队进行了多轮行程密集的市场走访,开了十几场恳谈会。目的是解决经销商的实际困难。

近日,在国台酒官方微博上,八大经销商均表示今年超额完成销售目标,并与国台酒多次互动,局面似有缓和的趋势。

所以,2022年应该是“百亿国台”泡沫破灭,不得不“休养生息”的一年。

整个2022年,国台不再提“百亿目标”。据“酒业内参”统计,国台董事长闫希军已经长达半年未公开出席活动了。

在去年的经销商大会上,董事长闫希军亲自出席。并首度公布了2021年公司含税销售额超过百亿元。“百亿国台”就是这么来的。当时国台还提出2022年的销售目标是115亿元。当时,闫希军口号喊的很响亮。要用十年时间,建立中国新名酒的内涵体系,把国台酒打造成为中国新名酒;再经过二十年的接续奋斗,到国台五十年时,使国台酒成为叫得响的中国名酒。

但是今年的经销商大会,闫希军缺席了,仅由集团总经理张春新代为转达了对全体经销商的新春问候。国台也没有提出任何目标,没有喊任何口号,只表达了“继续对标名酒榜样,心无旁骛、不惜代价的做一瓶好酒,一步步把精致做到极 致,酒好喝、包装好看有品位,持续巩固提升国台的品质优势和市场竞争力。”

截至目前,国台没有在任何场合公布任何2022年的销售情况和2023年的销售目标。

经历了一整年的经销商反水风波,国台的业绩显然好不了。

分析人士指出,此时再传国台酒业IPO消息,一方面是重新凝聚经销商的信心,为今年业绩打下良好的基础;另一方面,可能也是基于A股上市难的现实选择。

然而,最近国台的负面消息又多了起来。

1月17日,据天眼查信息显示,贵州国台酒业集团股份有限公司、贵州国台酒业销售有限公司成为被执行人,执行标的分别为1013974元、1013974元。上述案件的原告方为天津天河伟业建设工程公司,事涉“票据追索权纠纷一案”。

作为“百亿国台”的酱酒企业,因为区区百万,就甘愿充当老赖,成为被执行人,脸面何在?

另外,近期国台的定制酒客户——嘉兴市中糖酒业有限公司发布涉建 党100周年庆祝活动违法广告,被仁怀市市场监管局罚款100万元。这也凸显了国台内部管理的一些问题。

2021年11月16日,国台酒业被仁怀市市场监督管理局列入经营异常,列入原因是企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假。2天后被移出经营异常名录。当时国台表示,这是一个乌龙事件。究竟为何乌龙?至今仍然不得而知。

但愿,国台真能做好茅台镇第二瓶酱酒。(文章来源:中国白酒网)

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