今年上半年，尽管面临消费疲软、行业调整等诸多不利因素，21家白酒上市企业整体营收、净利润仍维持双位数的增长，且大多数还创造了企业史上成绩，整体表现稳中向好。
然而，我们也注意到，部分酒企已开始“掉队”，业绩负增长酒企数量较去年同期明显增加。表明在当前特殊环境下，企业的经营压力持续加大，从市场调研反馈来看，下半年乃至未来一段时期的业绩承压也是大概率事件。
稳健增长是主旋律，负增长企业数量增加
上半年，21家白酒上市公司整体营收、净利润都保持了两位数增长。在业绩上有一定分化，但绝大多数保持了营收利润持续增长，行业整体保持稳定成长，消费升级趋势仍在延续。
尤其是头部酒企，表现十分稳健。其中，茅台、五粮液、汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘都实现“双位数、双增长”。“茅五汾古泸”五家酒企是上半年增长动能主要贡献者。其中，规模增长累计贡献增长占比近90%；利润增长则累计贡献增长占比近95%。
进一步分析来看，上半年多数企业营收、净利润增幅放缓，业绩负增长酒企数量较去年同期明显增加，表明上半年白酒行业优中藏“忧”。
在营收方面，16家酒企实现营收增长，5家酒企出现营收下滑，营收实现双位数增长的有13家，增幅超过20%的仅4家。在净利润方面，除去未披露数据的牛栏山（金种子和岩石股份暂不列入比较），14家酒企实现净利增长，5家出现净利润下滑。
而在去年的21家白酒上市公司中，有18家企业营收实现增长，16家企业实现营收、净利双增，增幅达到两位数的企业16家，增幅超过20%的达到了10家。
二季度普遍失速，酒企“蓄水池”变浅
之所以增速普遍放缓，与第二季度的“失速”有关。
20家（不含珍酒李渡）白酒上市公司中，第二季度仅有水井坊实现了营收、净利润利双双提速；处于下滑的酒企中，酒鬼酒正在改善基本面，下降速度有所放缓，其他18家酒企在第二季度营收上都有不同程度的降速。
虽有淡季的因素，但第二季度增速普降的表现却与行业疲软的“体感”保持了一致。据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，上半年，80%的企业表示市场有所遇冷，经销商、终端零售商在经营方面，超过60%表示库存增加，超过50%表示利润空间有所减少。
在此背景下，经销商等渠道对下半年经营状况持谨慎态度，提前打款的意愿降低，这一点在半年报中“合同负债”一项也得到了体现。
合同负债，这一被视为白酒行业“蓄水池”的重要指标，在19家白酒上市公司中（不含牛栏山、珍酒李渡），只有茅台、五粮液、古井贡酒、老白干酒4家企业保持了合同负债这一数据的同比增长，其他15家均有不同程度的下滑，下滑比例甚至超过70%。
有业内人士表示，合同负债金额的下降对企业状况带来的影响不容小觑，虽然当前大多数白酒上市企业的现金流还是比较充足的，但这一趋势如果持续下去，它可能导致企业的现金流状况趋紧，影响后续的生产和市场营销活动。
渠道信心低，对“双节”动销不乐观
在白酒行业内，中秋国庆“双节”的重要性不言而喻。按照惯例，中秋国庆“双节”期间白酒销量往往能够占到全年销售的30%。打好“双节会战”，不但能为企业旺季销售博得头彩，还可让全年销售有个保底的本钱。
8月初，各大酒企便纷纷启动了“中秋攻势”：扫码领红包、买一赠一、买酒送手机、举办演唱会……各种营销手段频频上演，但多数经销商、终端店主认为“双节”动销依旧不容乐观。
“近年来，旺季不旺已是常态，今年酒企‘中秋攻势’之所以提前启动，就是基于对中秋行情的一种预判，希望拉长营销周期，从而获得更多的销量。”经销商李先生表示，“但是行业越来越内卷，容不得我们‘躺平’，要多在基础工作上下功夫，能抓（销量）一点是一点。”
“城市化的发展导致家庭成员都分散在天南地北，让走亲访友变得不便，今年的中秋节更是和国庆节分开，仅有3天的假期，估计更少有人会走动了，今年的双节旺季不旺已经是可以预见的了。”合肥一名烟名酒老板余先生表示。
有业内专家表示，再艰难的市场环境下，仍有逆风向上的经销商，放眼更长远的未来发展，酒企与酒商都应该坚定信心、主动出击，创新营销方式、拓宽销售渠道、做好消费培育，才有可能把淡季变为旺季，穿越行业周期。（文章来源：酒食汇）