近日，招商证券围绕茅台酒、系列酒的量、价增长驱动因素展开研究发布深度研究报告，认为茅台竞争优势延展。
报告认为，十四五以来，茅台增长中枢上移，直销渠道占比提升明显。改革举措频频，持续推进产能扩张建设，屡次特别分红回馈股东，集团增持彰显控股股东对公司持续稳健增长的信心。
2023年11月茅台时隔6年再次提价，招商证券提出观点，茅台酒供需继续维持紧平衡，主要增量已向更高端产品倾斜，超高端消费实际稳定扩容。
对于系列酒，报告认为，渠道优势延展，万家共享终端持续下沉，在茅台1935百亿单品带领下，系列酒产品梯队逐步形成。
报告指出，茅台1935在千元价位带快速抢占份额，渠道实际顺价，在i茅台每天有接近20w+人次购，说明消费者实际接受度高。
“系列酒产品布局200-1000元全价位带，全部保持顺价销售。”招商证券认为，一直以来茅台秉持着厂商共建的发展理念，注重保 障经销商利润，与渠道建立良好信任关系。
此外，报告提出，茅台酱香系列酒聚焦1935、王子酒等核心单品，汉酱迎宾体系内聚焦，结构升级推动吨价继续快速提升。
报告认为，王子酒品质认可度高，品牌已经深入人心，先发优势明显，渠道利润领 先。汉酱迎宾体系内聚焦，贵州大曲生肖错位竞争，未来有望引 领C端大众酱酒消费。
随着系列酒产能提升，招商证券认为有望共同驱动成长。
对于贵州茅台改革举措频频，招商证券认为，公司在市场波动中连续特别分红+集团增持，彰显公司对中长期发展信心的同时也体现对股东回报的重视，随着公司ESG理念的践行，公司对更多不同类型资金的吸引力不断提高。（文章来源：茅台时空）