4月28日晚间，白酒巨头五粮液（000858.SZ）披露其2019年年报和2020年一季报。继2018年站上近400亿关口后，五粮液2019年再进一步，压线实现此前规划的500亿目标。
2019年公司实现营收入501.18亿元，同比增长25.20%；净利174.02亿元，同比增长30.02%。五粮液净现金流达231.12亿元，同比大幅增长87.64%，预收款项为125.31亿元，同比增加86.84%，环比增加113.66%。
公司拟每10股派现金红利22元（含税），虽然分红额达85.40亿元，同比增加19.41亿元，但是公司的股息率仅为1.6%，远不及同期银行存款的收益。
公司的业绩增长与其产品结构的调整不无关系，其中高价位酒营收396.71亿，营收占比79.15%，高价位酒2018年同期营收则为301.89亿元，营收占比75.42%，高价位酒营收占比提升了31.41%；而公司的中低价位酒66.31亿元，较2018年75.62亿元下滑了近13亿元，占比下滑了12.32%。
公司产、销、库“双降一增”，也从侧面说明其产品结构的调整变化，报告期内公司酒类生产量16.82万吨，同比下滑12.34%，销售量16.54万吨，同比下滑13.67%，库存1.58万吨，同比增加22.06%。
报告期内公司的销售费用、管理费用、研发费用均呈大幅增加的趋势，其中销售费用49.86亿，同比大幅增加了31.95%，管理费用26.55亿，同比增加13.45%，研发费用1.26亿，同比增加50.28%。
对于费用的增加公司解释称，主要系公司营销组织变革、营销系统转型升级、核心单品升级换代等相关品宣和营销费用投入增加所致。
2019年2月五粮液将中心制转变为营销战区制，将职能部门和资源下沉到营销战区。此外五粮液还升级了产品结构，实现了第八代经典五粮液的迭代，主品牌“1+3”、系列酒“4+4”产品体系基本成型。与此同时大力开展了同质化产品清理整顿，并将系列酒品牌从100多个精简至40多个。
与其他白酒企业一样，五粮液对于2020的业绩目标也变的“保守”，2020年业绩实现两位数增长，当下白酒行业竞争进一步加剧，消费需求也在发生变化，五粮液还在年报中指出，受影响，国内经济下行压力进一步加大，公司将积极关注国内外宏观经济形势，做好风险应对预案，提高自身抗风险能力。
实际上公司之所“保守”，是因为业绩增速同比已经开始下滑，2019年营收、净利，25.20%、30.02%的增幅，相较2018年32.61%、38.36%增幅出现下滑。分季度来看这种形式更加明显，
2019年五粮液四个季度营收增幅分别为26.6%、27%、27%、20.75%；净利增幅分别为30.25%、33.7%、34.55%、24.9%。
这种下滑的趋势延续到今年一季度，昨日晚间披露的一季报显示，一季度实现营收202.38亿元，同比增长15.05%；净利77.04亿元，同比增长18.98%。此外记者还注意到今年一季度公司经营性现金流净额为—12亿，而去年同期为24亿，这也是公司近年来首次在季报、年报中出现经营性现金流净额为负的情况。
此外记者注意到公司的市值在2019年也站上5000亿元的大关，不过与其对标对象贵州茅台1.6万亿市值相比，仍有不小的差距。（文章来源：中华网酒业）