“酱香酒第二股”的归属或已进入末尾的冲刺阶段。
5月22日晚，证监会网站发布了国台酒首次公开发行股票的招股说明书。作为茅台镇第二大酿酒企业的国台酒，在2019年实现18.88亿元的营业收入和3.74亿元的净利润。
同时招股书显示，国台酒拟募集资金25亿元，用于年产6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目和补充流动资金。
与已经成为A股巨无霸的贵州茅台（600519.SH）（2019年营收854.3亿元、净利润为412.1亿元）相比，国台酒的生产经营规模无疑在短时间内难以望其项背。但放眼A股上市的20家白酒企业，贵州茅台作为酱香型白酒“独苗”，身旁第二把交椅仍然虚位以待。
与国台酒同时争夺“酱香酒第二股”称号的，还有作为川酒“六朵金花”之一的郎酒。二者分别在2019年6月和8月宣布进入上市辅导备案阶段，并均表示争取今年上市。从目前的情况来看，国台酒已经取得阶段性的先发优势。
募集资金扩大产能
国台酒专注于酱香型白酒的研发、生产和销售，三个酿酒基地均位于贵州省仁怀市茅台镇，是茅台镇第二大酿酒企业。
招股书显示，国台酒在2017年至2019年的营业收入分别为5.73亿元、11.76亿元和18.88亿元，后两年增长率分别为105%和61%；净利润分别为7100万元、2.47亿元和3.74亿元，后两年增长率也达到了248%和51%。
在股权分布上，截至招股书签署日，国台集团直接持有国台酒50.58%的股份，同时通过金创合伙、共创合伙和合创合伙间接控制国台酒23.53%的股份，是国台酒的控股股东。
闫希军、吴迺峰、闫凯境和李畇慧四人，通过国台集团、天士力大健康及华金天马，合计控制国台酒84.00%的股权，为公司实际控制人。在发行完成后，四人仍将控制不低于75.18%的国台酒股份。
其中，闫希军与吴迺峰为夫妻关系，闫凯境为二人之子，李畇慧与闫凯境为夫妻关系。闫希军、吴迺峰、闫凯境还分别担任国台酒董事长、副董事长及董事。
在产能规模上，国台酒旗下的国台酒业、国台酒庄在2019年产季的产能分别为1800吨和3500吨，产能利用率均超过110%。为了加速扩张，国台酒在2019年收购怀酒，截至2020年3月末，已获得了4930吨优质基酒及年产1000吨的基酒生产能力。
此次上市募资，国台酒拟向社会公众公开发行不超过4282.10万股人民币普通股，拟募集资金25亿元，其中拟投入20亿元用于年产6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目，拟投入5亿元用于补充流动资金。
国台酒对此表示，募集资金到位后，一方面将解决公司长远发展中的产能瓶颈，另一方面将使公司有充足资金开展市场营销活动、加大营销网络建设，并将公司的资产负债率保持在合理水平，有利于改善公司财务状况、确保财务稳健性。
资产负债率高于平均
白酒专家蔡学飞在此前接受《华夏时报》记者采访时表示，对于酒企来说，的门槛是营收100亿元，区域强势酒企的门槛是30亿元至50亿元。因此从业绩来看，国台酒业尚属于区域中小型酒企，在品牌影响力上略显不足。
据同花顺数据显示，A股目前有20家白酒上市企业，与2019年年报的同期数据相比，国台酒的18.88亿元营收与3.74亿元净利均能排在第16位。而在2020年初的经销商大会上，国台酒设立的年度销售目标和利润目标分别为30亿元和6亿元。
在国台酒的招股书中，《华夏时报》记者发现，截至招股书签署日，私募股权投资机构青创伯乐及其创始合伙人、总裁余柏文，分别作为国台酒的第十七和第二十二大股东，累计持有约270万股，占总股本的0.90%。
余柏文在接受记者采访时表示，投资酒企的原因主要有二，一是对于传统诗词中酒文化的认同，二是作为湖北大冶人，见证了劲酒从一家小酒厂发展成为年产值过百亿的大型企业，亲身经历使他认为酒行业大有可为。
而在谈到国台酒时，余柏文称，首先茅台镇声名在外，他本人从2003年开始就收藏茅台酒；当2018年了解到有国台酒的投资机会时，他对国台酒整体的发展情况也非常满意，十分痛快的投入其中，甚至还有些惋惜投资额度有限。
对于国台酒的发展潜力，余柏文也认为国台现在势头正猛，长期看好其成为国内排行前五的白酒企业。
千里之行始于足下，对于现阶段企业面临的一些风险，国台酒也表示，公司产品主要通过经销商销售（经销收入占比97%），经销模式有利于快速拓展销售渠道、迅速建立营销网络等，但由于经销商数量众多、地域分布较为分散，也在客观上增加了公司对经销商的管理难度。
公开资料显示，继2019年处罚47家经销商之后，国台酒在2020年5月再次加大经销商整顿力度，对济南、青岛、杭州等地数家存在违约销售行为的经销商进行了通报及处罚，处罚原因包括低价销售和跨区低价销售等。
同时为加快自身建设发展，国台酒近年来通过银行借款等方式实现了较大规模融资，截至2019年年末，国台酒的有息负债余额为18.17亿元，而这些有息负债将在未来3年内陆续到期偿还；资产合并负债率为61.1%，处于同行业较高水平。国台酒方面也表示，大规模的有息负债会加大企业的财务费用负担、降低整体盈利能力，并对公司现金流产生影响。（来源：凤凰网酒业）