临近年底，消费板块在政策利好加持、消费场景放开等多重利好因素之下，迎来可喜上涨。大消费领域，也成为2023年投资者可以重点关注的领域。作为消费板块重要组成的白酒，其市值、利润、毛利率等多项指标相比其他消费分支，可谓是断崖式领 先。作为拉动消费指数的重要组成，白酒板块有望强势领涨。
主要消费18个行业大比拼：
哪些行业权重大？业绩增速快？
本月的经济会议上，提及扩大内需、提振消费等积极信号，无疑是指明发展方向。消费板块有望在政策暖风之下，2023年经营业绩稳步增长。大消费行业涉及面广大，主要分为食品、饮料与烟草、农牧渔和家庭与个人用品三个二级行业，以及酒、食品、养殖、家庭用品等多个三级行业，底层是白酒、农产品、休闲食品等行业。
18个主要消费四级行业中，从今年前三季度归母净利润增速来看，受到疫情对实体经济冲击、2021年上市公司净利润高基数等因素影响，绝大多数消费行业年内利润规模下滑，畜牧产品、饲料等行业利润降幅居前，但白酒、肉制品等个别行业利润继续正增长。
从行业规模看，白酒板块贵州茅台、五粮液等在内的20家酒企，实现1000.04亿元净利润，相比其他行业利润断崖式领 先。从市值和净利润规模来看，乳制品、调味品与食用油、其他食品等细分行业排位居前，但今年前三季度净利润同比均出现不同程度下滑。
再从毛利率分析主要消费行业，18个行业平均毛利率水平为30.2%，受猪周期价格波动等因素影响，畜牧产品、饲料等行业毛利率居后小于10%。乳制品、休闲食品等利润权重较大的板块，与整个消费行业毛利率相近。白酒、葡萄酒及其他和美容护理行业毛利率居前超过45%，特别是白酒行业以79.82%的毛利率水平，大幅领 先。
整体而言，今年多数消费行业利润增速小幅下滑，下滑幅度在20%左右。但白酒的稳定盈利特性再次凸显，市值和净利润稳居行业首位，近80%的毛利率水平，足以表现白酒板块的风范。
白酒股强劲复苏
多数白酒股挑战7月高点
只是分析了毛利率、净利润增速等财务指标，就可看出白酒板块基本面质地对其他消费行业可谓碾压式优势。作为消费领头羊的白酒板块，自11月以来表现非凡，顺鑫农业、口子窖等在内的7家酒企上涨超过30%。
4月底至6月底，A股迎来一轮强劲反弹行情，白酒股也不例外，但7月初多数白酒股上涨戛然而止，随后又开始4个月的下跌周期。
年底白酒行情上涨，源于多数个股已经处在超跌区间段，估值低至3年期底部，叠加年底公募基金业绩大比拼，消费复苏预期等诸多因素，很多白酒股已经上涨至今年7月左右股价，甚至接近年内高点，一片繁荣景象。
以今世缘为例，从36.68元低点，上涨超过40%，目前股价具备攻破6月底51.92元的动能。至于年底白酒行情，懂酒哥看好超跌、超低估值、净利润增速居前的个股，有望成长行情上涨主力军。
茅台业绩增长3条路径：
扩产35%带来千亿利润想象空间
对于茅台未来业绩增长路径，按照”收入=价格×数量”这一简单公式来考虑，总共有3条路径。价格提高有两条路径：一是茅台系列酒品整体提价。二是扩大直销渠道比例，经销商以969元出厂价拿货，在自营APP平台以1499元指导价出售，直接提高盈利能力。数量提高有一条路径：加大酒品产能。
近些年来，茅台提高业绩从价格入手，直销渠道比例加大，今年净利润20%以上增速，效果凸显。但如果直销比例提高太快，经销商模式与直销模式将会有矛盾与分歧。至于提高酒品价格，鉴于目前经济环境，飞天茅台提价还欠火候。公司想要提高营收进而提高净利润，恐怕要从数量入手。
就在最近，股王贵州茅台宣布产能扩大计划。据了解，经董事会决定，贵州茅台投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨，后续公司将根据市场情况和公司实际具体安排投产进度。
2021年贵州茅台实现产能5.65万吨，按照本次项目规划，2027年有望完工投产，届时茅台酒基酒产能约每年7.63万吨，本次产能扩大35%。
贵州茅台产销比接近1:1，说明公司酒品不愁卖，不过多涉及库存风险，扩产就是创收。懂酒哥做个假设，即便飞天53度茅台到2027年都不提价，贵州茅台每年净利润以10%速度增长，2021年为524.6亿元，2027年都将达到929.36亿元。再将茅台扩大35%产能加入其中，2026年净利润844.87亿元，2027年利润将提升至1140.57亿元。这还没有算上飞天茅台提高出厂价，都妥妥看到2027年公司利润千亿元，这一数值将在A股继续成为巨无霸级别存在。
基于本次茅台扩大产能，专业人士认为扩产靴子落地将帮助打开茅台酒产量天花板，进一步满足市场旺盛需求，对于公司顺利完成十四五规划目标起到作用，同时也对未来进一步市场化和渠道改革提供了重要基础。（文章来源：懂酒谛）